9月13日板塊復盤:“煤超瘋”繼續!又一板塊11股漲停 資源牛能持續多久?
2021年09月13日 17:46
來源: 東方財富研究中心
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【9月13日板塊復盤:“煤超瘋”繼續!又一板塊11股漲停 資源牛能持續多久?】西南證券指出,近期煤炭、鋼鐵、有色等資源周期股的行情仍在持續。下半年,煤炭、鋼鐵、有色等行業供需錯配的邏輯依然存在:一方面,“雙碳”+疫情背景下,上游資源供給端擴產仍然受限,此外經濟復蘇+能源轉型,下游需求旺盛。我們認為資源板塊的業績將繼續保持較高增速,行情有望持續到四季度。

  今日(9月13日)滬深兩市呈現分化格局。滬指開盤后在3700點附近震蕩,午后在周期股的帶動下進一步走高,最終以全日最高點報收;而深成指與創業板指短暫沖高后一路走低,科技股的全線下跌對其形成明顯拖累,最終雙雙陰線報收。不過,粵開證券提到,日歷效應來看,過去十年A股主要指數在9月上漲概率均為50%,不過在剔除2020年9月市場大跌數據影響后,9月A股還是上漲概率較大。

  與此同時,西南證券指出,近期煤炭、鋼鐵、有色等資源周期股的行情仍在持續。下半年,煤炭、鋼鐵、有色等行業供需錯配的邏輯依然存在:一方面,“雙碳”+疫情背景下,上游資源供給端擴產仍然受限,此外經濟復蘇+能源轉型,下游需求旺盛。我們認為資源板塊的業績將繼續保持較高增速,行情有望持續到四季度。

  板塊方面:

  一、基本金屬

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  國信證券指出,有色板塊149家公司今年上半年實現總營收1.4萬億元,同比+42.44%;實現總歸母凈利潤661.4億元,同比+233.03%。其中凈利潤增長超過100%有62家;凈利潤增長在50-100%有27家;凈利潤增長在0-50%有22家;凈利潤同比實現扭虧為盈的有19家;綜上利潤實現正增長或扭虧為盈的企業合計達到130家,占比達到87.25%。

  銅:基本面定價權重不大,短期主要受市場對美聯貨幣政策預期影響。

  鋁:鋁價沖擊新高,氧化鋁價格快速拉漲。國內電解鋁供給端頻繁出現問題,導致淡季去庫。今年云南地區干旱,枯水期長于往年,近期企業再次收到限電通知,復產和新投產計劃繼續推遲。此外進入8月份用電高峰,多地發布限電限產預警,引發市場對于高耗能行業如電解鋁減產預期,且隨著各地政策頻繁出臺,刺激鋁價持續上漲,突破前高,漲至2006年以來的最高點。

  鋰:鋰價上漲超預期,重視國內鋰資源開發。從下游正極材料企業排產來看,國內正極材料二季度產量環比一季度有15-20%增長,進入下半年隨著新增三元正極材料和磷酸鐵鋰產能投放,環比增速可能會提升至20-30%,相較之下供給端增量非常有限,碳酸鋰在二季度供需緊平衡基礎上,進入下半年可能又會出現明顯缺口,鋰鹽漲價確定性強。目前國產電池級碳酸鋰報價已經漲到12萬元/噸上方,漲幅超預期,預計短期供需矛盾難以緩解,價格有進一步上行空間。

  稀土:價格維持高位震蕩,邏輯向新能源金屬轉變。6月末稀土價格開始反彈,7月加速上漲,8月又維持震蕩。從長時間維度來看,“十四五”期間稀土下游需求向上共振,新能源汽車、變頻空調和風電等需求領域將持續拉動對高端稀土磁材需求,稀土價格有望保持強勢。

  東吳證券還表示,繼續推薦有色金屬板塊。碳中和大背景下供給天花板約束,疊加新能源需求高景氣、消費需求可持續增長,有色金屬板塊整體進入供需結構持續向好的階段。

  二、煤炭

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  安信證券指出,焦煤供給持續偏緊,價格有望持續強勢運行。據煤炭資源網,各主產地仍受安全、環保及雙控等因素影響,產量整體依舊偏低,且近期主產地煤礦開啟大排查整治活動,焦煤市場供應或進一步收緊。下游方面,焦鋼企業對原料煤采購積極性不減,部分供應緊張的煤種,焦企補庫仍顯困難。綜合來看,預計短期內國內煉焦煤市場穩中偏強運行。投資建議:目前動力煤價格超預期,且板塊估值處于歷史底部,我們認為煤價中樞上漲有望推動上市公司業績增長進而拉動板塊估值回升。

  中泰證券表示,當前來看,煤價回調風險較小,中報業績好于或符合預期,三季報業績預計會更佳(三季度煤價環比預計繼續上漲),板塊行情有望持續演繹。中長期來看,煤炭行業前期缺乏規劃投資,且政策影響下資本開支意愿進一步降低,行業進入供應短缺周期,且伴隨整體經濟增長能源需求依然能保持正增長,供需錯配可能是“十四五”期間經常發生的事情,煤價有望維持在高位,存量產能就是高額利潤,股價對此并未充分反應,煤企資產價值重估正當時,持續看好煤炭行業投資機會。

  信達證券認為,當前增產增供的多種手段可以一定緩解煤炭緊缺的局面,但由于根本上缺少新建投產煤礦(產能周期錯配)且中東部資源加速枯竭退出,難以根本上扭轉未來幾年供需趨緊的形勢。當前板塊估值遠未反映基本面景氣程度,更未反映煤炭供需趨緊、價格中樞上揚的持續性,低估值、高業績確定性和可觀的股息收益使得煤炭板塊“攻守兼備”。強勁基本面下,煤炭價格易漲難跌,中樞逐步抬升,煤炭板塊將長期享受時間的紅利,系統性重估行情剛剛開始。

  一張圖匯總:

(文章來源:東方財富研究中心)

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