晨會精華:預計題材輪動格局將持續 過去十年中9月上漲概率較高的板塊曝光
2021年09月13日 09:29
來源: 東方財富研究中心
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【晨會精華:預計題材輪動格局將持續 過去十年中9月上漲概率較高的板塊曝光】粵開證券分析,日歷效應來看,過去十年A股主要指數在9月上漲概率均為50%,不過在剔除2020年9月市場大跌數據影響后,9月A股還是上漲概率較大。具體到行業來看,過去十年中9月上漲概率較高的板塊有休閑服務、家用電器、電氣設備和汽車,上漲概率均超過70%,其中休閑服務和汽車板塊過去十年中9月平均漲幅為2.19%和1.76%,主要由于9月電子產品進入旺季,產業鏈公司或提前反應,疊加中秋國慶假期來臨,為傳統消費旺季,直接利好大消費板塊。


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  回顧上周A股行情,滬指突破了原來平臺整理的格局,開始發力向上,尤其是上周五,滬指在金融與資源股的帶動下站上3700點,走出日線五連陽;而創業板指表現相對低調,走勢相對平緩。整體上來看,多空資金在重要壓力位附近博弈激烈。

  正如海通證券所述,當前市場高成交額背后是機構逐步完成調倉,未來單日成交額有望更高。7月以來市場單日成交額破萬億已成常態,同時增量資金也在不斷進場,其測算得出今年1-8月超1.4萬億資金凈流入股市,其中7-8月的凈流入接近3000億元。然而在成交額放大、增量資金持續入場的背景下市場主要寬基指數卻基本走平。

  國泰君安證券認為,本輪拉升行情的核心在于分母端的驅動:1)相關政策不確定性逐步落地,風險評價整體下行。2)北交所宣布設立,以“專精特新”為代表的中小企業迎來源頭活水,資本市場改革步伐加快。3)穩增長穩就業背景下,伴隨貨幣與信用的寬松釋放,無風險利率下行成為拉升行情的關鍵推手。往后看,經濟與盈利預期下行的斜率最陡階段已出現,隨著分母端發力與預期修正,A股市場正駛向新高。

  就后市而言,山西證券表示,預計未來題材輪動格局還將持續。雖然目前市場主線以周期為主,但如醫藥、食品飲料、電子、通信等消費成長板塊估值已經處于短期低點,繼續調整空間有限,預計未來題材走勢分化將有所緩解。中期來看,我們認為未來消費復蘇還將持續,消費板塊將迎來估值和盈利預期修復行情。

  粵開證券分析,日歷效應來看,過去十年A股主要指數在9月上漲概率均為50%,不過在剔除2020年9月市場大跌數據影響后,9月A股還是上漲概率較大。具體到行業來看,過去十年中9月上漲概率較高的板塊有休閑服務、家用電器、電氣設備和汽車,上漲概率均超過70%,其中休閑服務和汽車板塊過去十年中9月平均漲幅為2.19%和1.76%,主要由于9月電子產品進入旺季,產業鏈公司或提前反應,疊加中秋國慶假期來臨,為傳統消費旺季,直接利好大消費板塊。

  華西證券指出,市場風格加速收斂,關注兩條主線。8月PMI數據和金融數據顯示實體經濟動能趨弱,同時四季度“穩增長”政策預期得到強化,積極財政作用將逐步顯現,“寬貨幣”格局有望維持,A股仍具備結構性行情特征。從中報來看,二季度A股業績增速維持較高水平,其中上游資源品、高端制造持續高景氣;消費板塊盈利能力有所回落,后續需重點觀察中秋國慶雙節消費旺季下的行業基本面修復節奏。從政策和產業趨勢看,硬科技、新能源方向,包括“專精特新”中小市值企業仍是中長期重點配置方向。

  在操作策略上,華西證券進一步提到,關注“二”條投資主線:一是供給約束同時伴隨需求預期回升的中上游資源品與原材料:有色金屬(銅、鋁)、煤炭、化工(純堿、化纖)、鋼鐵;二是符合“國家產業政策重點支持”方向的,如“新能源、新能源車”等。

  參照歷史資產荒下投資邏輯和本輪的特征,招商證券認為“含權財富管理”“流動性驅動”“穩增長升溫”“績優現金牛”等四個投資邏輯及對應資產也將會迎來機會。對應行業可以稱之為“含權理財券商”“醫療軍工計算機”“建筑電力”,風格方面,白馬藍籌企穩需社融企穩回升預期升溫,越接近年底,企業盈利增速進一步削弱,政策預期越強烈,越可能出現風格均衡的特征。

  另外,開源證券表示,在傳統資源、材料類企業長期盈利能力進入改善通道后,2010年以來看商品做股票的投資策略需要被修正,股票正成為比商品更好的投資工具,本輪對于資源類企業的重估將是歷史級別的,我們看好:油氣、有色(黃金、銅、鋁)、鋼鐵、煤炭,以及船舶制造、化纖等細分領域,進入9月份,宏觀經濟數據出現結構上的好轉,總量企穩的預期逐漸走向現實,價值風格回歸條件已經成熟,建議積極布局:券商、銀行、建筑、房地產。指數/風格/主題上繼續推薦上證50/中證紅利/中字頭/大盤價值。

(文章來源:東方財富研究中心)

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